Americký rezidenční solární sektor se v současné době potýká s výraznými nepříznivými faktory, o čemž svědčí dramatická tržní korekce u předních firem, jako je Sunrun Inc. Nedávné legislativní návrhy zaměřené na daňové úlevy pro obnovitelné zdroje energie vyvolaly podstatné přehodnocení ze strany investorů, což vedlo k výraznému snížení doporučení ze strany RBC Capital Markets a vyvolalo klíčové otázky ohledně krátkodobé finanční životaschopnosti a dlouhodobé udržitelnosti obchodního modelu společnosti.
Tržní turbulence a snížení ratingu společnosti Sunrun
Společnost Sunrun Inc. (RUN) zaznamenala v úterý historický 40% pokles, což představovalo její největší jednodenní ztrátu. Tento prudký propad následoval po reakcích investorů na navrhovaný smírčí návrh zákona Senátu, který přímo ohrožuje stávající daňové úlevy klíčové pro instalace rezidenčních solárních systémů. V reakci na tuto legislativní hrozbu a následnou tržní volatilitu revidovala RBC Capital Markets své doporučení pro akcie Sunrun z „nadvážit“ (outperform) na „v souladu se sektorem“ (sector perform). Současně firma výrazně snížila cílovou cenu pro akcie Sunrun z 12 USD na 5 USD, což naznačuje potenciální pokles o 13,5 % oproti úterní závěrečné ceně.
Analýza RBC Capital Markets: Důsledky pro obchodní model
Analytik RBC Christopher Dendrinos podrobněji vysvětlil snížení doporučení a uznal, že přibližně 70 % zákaznické základny Sunrun je připojeno k systémům vybaveným bateriovým úložištěm, což by jim mohlo umožnit zachovat si některé daňové výhody. Dendrinos však zdůraznil, že navzdory tomuto částečnému zmírnění se celkový dopad na základní obchodní model Sunrun promítá jako závažný. Upozornil, že při současných nákladových strukturách je nepravděpodobné, že by Sunrun v krátkodobém horizontu dosáhla pozitivního toku hotovosti. Dendrinos také zdůraznil významnou výzvu v podobě přilákání nových uživatelů, přičemž tvrdil, že aby byla solární energie konkurenceschopná, její cena by musela být o 10 % až 20 % nižší než tradiční ceny elektřiny – což je obtížný cíl k dosažení bez dříve dostupných daňových pobídek.
Budoucí vyhlídky a výzvy v rezidenčním solárním sektoru
„Věříme, že dlouhodobá hodnotová nabídka společnosti RUN spočívá v její schopnosti generovat hotovost, a ta s odstraněním daňových úlev na solární energii klesá,“ uvedl analytik ve středeční zprávě. Přestože Dendrinos uznal značný rozsah a konkurenční postavení společnosti Sunrun na trhu, zdůraznil, že cesta k udržitelné finanční struktuře bude zdlouhavá a silně závislá na potenciálních celofiremních úsporných opatřeních. Akcie společnosti pokračovaly v poklesu, když ve středečním předobchodním obchodování klesly téměř o 3 %, což přispělo k 37,5% ztrátě od začátku roku 2025. Tato trajektorie staví Sunrun do pozice, kdy zaznamená pátý po sobě jdoucí rok záporných výnosů, což odráží rostoucí skepticismus trhu ohledně její budoucí výkonnosti.
Regulační posun ovlivňující solární sektor by si mohl vyžádat strategická přehodnocení napříč mnoha firmami. Sunrun však zůstává obzvláště v centru pozornosti kvůli své vysoké expozici vůči segmentu rezidenčního trhu a okamžitému tlaku na její peněžní tok, což z ní činí klíčový barometr pro adaptaci širšího odvětví na vyvíjející se politické prostředí.