Investoři andělští a venture kapitalisté se od sebe odlišují v mnoha ohledech, a to počínaje objemem investic, fází vývoje projektů, kritérii pro výběr, zapojením do chodu společnosti a strategií pro ukončení spolupráce.
Investoři hrají zásadní roli pro rozvoj podnikání. Startupy mají k dispozici různé cesty k získání potřebného kapitálu – od počátečního financování, přes předběžné financování, až po primární veřejnou nabídku akcií (IPO) a série A, B, C, D a další.
Pokud jste někdy sledovali televizní reality show Shark Tank, pravděpodobně jste se již setkali s pojmy jako „startup“, „investor“, „financování“ či „kapitál“.
Zatímco andělští investoři vkládají do startupů vlastní peníze, venture kapitalisté investují prostředky investiční firmy, pro kterou pracují.
Pojďme si rozebrat klíčové rozdíly mezi andělským investorem a venture kapitalistou, abyste mohli lépe rozhodnout, která varianta je pro váš startup vhodnější.
Kdo je andělský investor?
Andělští investoři jsou obvykle velmi bohatí jednotlivci s vysokým čistým jměním, bývalí podnikatelé nebo úspěšní manažeři, kteří často investují do začínajících firem a projektů v rané fázi výměnou za konvertibilní dluh nebo majetkový podíl. Často se o nich hovoří jako o seed investorech nebo business angels.
Poskytnutím finančního kapitálu pomáhají andělští investoři startupům v rozvoji jejich podnikání. Investují v raných fázích, aby podpořili vývoj jejich produktů nebo služeb. Vzhledem k vyšší míře rizika, zda bude investice výnosná či nikoliv, si andělští investoři stanovují investiční limit, typicky kolem 10 % z celého svého portfolia.
Mnoho akreditovaných andělských investorů splňuje alespoň jedno z kritérií, stanovených Komisí pro cenné papíry a burzy (SEC):
- Čisté jmění andělského investora musí dosahovat minimálně 1 milion USD, a to bez ohledu na jeho daňové přiznání nebo rodinný stav.
- Jeho roční příjem musí být alespoň 200 000 USD za poslední dva roky, s vysokou pravděpodobností udržení této příjmové úrovně i v budoucnu. Pokud podává daňové přiznání společně s manželem či manželkou, požadovaná hranice se zvyšuje na 300 000 USD.
Ne každý investor však splňuje výše uvedená kritéria a je akreditován. Někteří se i přesto stávají andělskými investory, a to díky svému rozsáhlému majetku, lepším kontaktům a zkušenostem v oboru, a jsou schopni se vyrovnat s riziky, která jsou s investováním spojená.
Andělští investoři se dělí do dvou hlavních kategorií:
- Aktivní finančníci: Tito investoři poskytují kapitál v menších částkách, avšak disponují hlubokými znalostmi v oboru. Pro společnost, do které investují, jsou velkým přínosem, poskytují poradenství s cílem ochránit investovaný kapitál a mohou se podílet i na řízení firmy.
- Pasivní finančníci: Investují do firem s vysokým potenciálem zisku. Nemají zájem o aktivní zapojení do řízení, přenechávají toto rozhodnutí na podnikateli.
Pokud hledáte finanční podporu, můžete se podívat na seznam investorů ve vašem regionu, ať už se jedná o andělské syndikáty nebo crowdfundingové platformy. Často se stává, že andělští investoři investují do společností, jejichž majitele znají osobně a důvěřují jim. Mohou to být i rodinní příslušníci nebo přátelé.
Kdo je rizikový kapitalista (VC)?
Rizikový kapitalista (VC) je investor, který působí v profesionální investiční agentuře nebo firmě (venture capital). Poskytuje finanční prostředky (kapitál) začínajícím firmám a projektům v rané fázi, které vykazují vysoký růstový a ziskový potenciál. Obvykle realizují větší objem investic než andělští investoři.
Podobně jako andělští investoři, i VC hledají majetkový podíl ve firmě, do které investují. Mezi známé společnosti rizikového kapitálu patří například Sequoia Capital, Coinbase Ventures, Andreessen Horowitz, Kleiner Perkins a Accel.
VC často shromažďují finanční prostředky od třetích stran a investují je do rostoucích firem. Těmito třetími stranami mohou být bohatí investoři, banky, pojišťovny, finanční instituce, penzijní fondy a další. VC pomáhají novým firmám s mladými a kvalifikovanými podnikateli, kteří nemají dostatek vlastních prostředků k realizaci svých nápadů.
Kromě dlouhodobého financování pomáhají společnosti rizikového kapitálu začínajícím firmám s vývojem produktů a služeb, vytvářením obchodních sítí, odbornými znalostmi v oblasti managementu, marketingovými a prodejními strategiemi. Často se aktivně podílejí na rozhodování s cílem zlepšit chod firmy, zvýšit výnosy a zisky.
Výhody andělských investorů pro startupy
- Vyšší pravděpodobnost získání finančních prostředků, protože rádi investují do začínajících startupů s dobrými nápady.
- Jsou nezávislí a mohou volně investovat své vlastní peníze tam, kam uznají za vhodné.
- Pro dlužníka představují menší riziko, protože v případě neúspěchu startupu často nevyžadují splacení investice.
- Disponují dobrými obchodními znalostmi a často mají podnikatelské zkušenosti.
- Mají rozsáhlé kontakty v různých odvětvích.
Výhody VC financování pro začínající podniky
- VC nabízejí velké investice, které jsou dostatečné na podporu vašich nápadů, produktů a plánů růstu.
- Nemusí vyžadovat splacení investice v případě neúspěchu projektu.
- VC jsou odborníci v oblasti podnikání, a proto vám mohou poskytnout cenné rady.
- Získáte příležitost navázat cenné kontakty v oboru.
Andělský investor vs. venture kapitalista
Zde jsou klíčové rozdíly mezi andělskými investory a venture kapitalisty:
#1. Investiční kritéria
Andělští investoři vkládají kapitál do startupů v počátečních fázích. Podporují společnosti i v dalších fázích, například ve fázi škálování. Při rozhodování o investici se obvykle řídí tímto procesem:
- Zahájení komunikace mezi vedením startupu a investorem prostřednictvím obchodních schůzek, doporučení, seminářů a podobně.
- Rozhovory se zakladatelem za účelem pochopení jeho obchodního modelu, cílů, aktuální výkonnosti, vývoje a budoucího růstového potenciálu.
- Stanovení investičních podmínek, práv investora a strategie pro ukončení investice.
Po dokončení všech těchto kroků mohou andělští investoři učinit investiční rozhodnutí.
VC naproti tomu potřebují čas k pochopení všech detailů společnosti, než do ní investují. Požadují od manažerského týmu vypracování návrhu, který shrnuje obchodní model firmy, její nápady, výkonnost, výsledky a budoucí růst.
Poté následuje jednání o investici. Pokud se obě strany rozhodnou pokračovat, je mezi nimi uzavřeno memorandum o porozumění.
VC také provádějí důkladný průzkum odvětví, tempa růstu trhu a analýzu konkurence. Odhadují životní cyklus produktu, distribuční kanály a velikost trhu. Po dokončení tohoto průzkumu vyžadují poskytnutí úplných detailů o společnosti, jako jsou auditorské zprávy, investorská práva veta, dohody s akcionáři atd.
Pokud vše probíhá podle plánu, dojde nakonec k investici. VC obecně bývají při stanovování investičních kritérií přísnější a vyžadují, aby startupy splnily stanovené cíle a milníky.
#2. Úkon
Andělští investoři mohou, ale nemusí asistovat při řízení firmy. Jejich hlavním cílem je zisk ze své investice.
Venture kapitalisté naproti tomu investují do začínajících a rostoucích firem a shromažďují prostředky z různých zdrojů. Těmito zdroji mohou být hedgeové fondy, penzijní fondy, korporace, finanční instituce, banky nebo osoby s vysokým čistým jměním.
VC se obvykle stávají partnery ve firmě, do které investují, a úzce spolupracují se zakladatelem s cílem sledovat a zlepšovat obchodní výkonnost a zvyšovat zisky.
#3. Investiční fáze
Andělští investoři financují firmy v rané fázi, když jim chybí zdroje na vývoj produktů a služeb. V této fázi pomáhají firmám vybudovat od základu jejich podnikání a různé aspekty.
Venture kapitalisté naproti tomu investují do startupů v pozdější fázi, kdy už začaly vykazovat určité příjmy. Společnosti musí mít minimální kapitálovou základnu, aby mohly fungovat a mít potenciál pro další růst.
#4. Velikost investice
Protože andělští investoři financují startupy ze svého vlastního majetku, investují obvykle menší částky než venture kapitalisté. Obvykle si stanovují určité procento z celého portfolia, například 10 % nebo 20 %.
Podle SEC musí mít investor minimální roční příjem 200 000 USD za poslední dva roky nebo čisté jmění ve výši 1 milion USD. Investice tedy může činit i pouhý tisíc dolarů.
V mnoha případech se investice pohybují v rozmezí 25 000 až 100 000 USD. Pokud se sejde skupina andělských investorů k financování jednoho startupu, průměrná výše investice může být přibližně 750 000 USD.
VC naopak poskytují výrazně vyšší objem finančních prostředků. Generují velké bohatství z různých zdrojů, aby mohli investovat do mnoha startupů. Mohou financovat jednu společnost i miliony dolarů, aby podpořili její růst.
#5. Očekávání návratnosti
Protože andělští investoři financují startupy od samého počátku a podstupují větší riziko, požadují určitý procentuální podíl na vlastnictví společnosti.
Venture kapitalisté nemají naopak fixní procento návratnosti investice. Ta se může zvyšovat s růstem společnosti.
#6. Zapojení
Andělští investoři obvykle preferují minimální zapojení do chodu firmy, a to v oblasti rozhodování, provozu či řízení. Neúčastní se aktivně každodenních operací, ale i když ano, tak se soustředí na strategickou, nikoli operativní rovinu.
Naproti tomu venture kapitalisté se podílejí na řízení, rozhodování a každodenních činnostech firmy, a to jak operativně, tak strategicky. Očekávají totiž vyšší tvorbu příjmů, zisků a růstu.
#7. Zdroj financování
Andělští investoři s vysokým čistým jměním investují své vlastní peníze do perspektivních startupů, které mají potenciál generovat dobré příjmy.
VC naopak shromažďují finanční prostředky z různých zdrojů, jako jsou banky, bohatí jednotlivci, finanční instituce, korporace, fondy, pojišťovny, nadace a další.
#8. Ochota riskovat
Andělští investoři podstupují větší riziko, protože investují do firem v rané fázi, které zatím nevykazují žádné výrazné úspěchy ani výnosy. Není proto zřejmé, zda bude podnik úspěšný, a sázky jsou vyšší.
Venture kapitalisté podstupují oproti andělským investorům menší riziko, protože investují do startupů v pozdější fázi, které už prokázaly určité příjmy a mají dobrý potenciál pro budoucí růst. U těchto firem je tedy větší pravděpodobnost, že budou v budoucnu úspěšné.
#9. Diverzifikace portfolia
Portfolio andělských investorů bývá různorodé. Investují do startupů z různých odvětví, která se dynamicky rozvíjejí a mají potenciál k růstu.
Naproti tomu venture kapitalisté mají portfolia více zaměřená na konkrétní sektor či odvětví. Obvykle investují do několika startupů, které však všechny patří do stejného nebo podobného odvětví. Jejich odborné znalosti v daném oboru jim pomáhají činit efektivní investiční rozhodnutí.
#10. Konec strategie
Investoři mohou ze společnosti odejít, pokud nedostávají očekávané výnosy nebo z jakéhokoli jiného důvodu. Pokud dojde k ukončení spolupráce, nemusí firmu dále finančně podporovat.
Pokud jsou memorandum o porozumění a podmínky ukončení jasně stanoveny před investicí, mohou z projektu odejít, pokud je jejich rozhodnutí v souladu se stanovenými podmínkami. Jakmile odejdou, nemusejí dále pokračovat v investování do dané firmy.
Andělští investoři si obecně ponechávají delší časový horizont pro své investice. Své peníze mohou vybírat prostřednictvím akvizice, fúze nebo primární veřejné nabídky akcií (IPO).
VC naopak své investované prostředky často prodávají do pěti až sedmi let prostřednictvím akvizice nebo IPO.
#11. Slabé stránky
Andělští investoři mají omezené finanční zdroje, a proto investují menší částky, což může limitovat růst firmy, kterou podporují. Kromě toho jim může chybět důkladná analýza. Mnozí z nich se silně spoléhají na osobní vztahy a intuici, namísto faktických aspektů, což vede ke ztrátám.
Andělští investoři často uzavírají dlouhodobé závazky. To může v budoucnu vést k neshodám a případným finančním ztrátám.
VC mají naopak vysoká očekávání a standardy pro firmy, do kterých investují. Mohou vyžadovat, aby společnost dosáhla stanovených cílů a milníků v krátkodobém i dlouhodobém horizontu.
Před jakoukoli investicí VC provádějí důkladnou prověrku a rozhovory se zakladateli, aby zjistili, zda společnost splňuje investiční kritéria. Také neustále sledují své investice v daném období a mají jasnou strategii pro ukončení spolupráce.
| Andělští investoři | Venture kapitalisté | |
| Definice | Jedná se o jednotlivce s vysokým čistým jměním, kteří investují do začínajících startupů a rozšiřují je výměnou za kapitál nebo majetkový podíl. | Jedná se o investiční firmy nebo profesionály z investiční firmy, kteří investují do rostoucích startupů, aby získali lepší výnosy. |
| Velikost investice | Investice jsou menší. | Investice jsou větší. |
| Zdroje financování | Používají k investování své vlastní peníze. | Na investice získávají peníze od různých organizací. |
| Investiční fáze | Investují do začínajících startupů. | Investují do začínajících podniků v pozdější fázi. |
| Prověřování | Prověřování je založeno na osobních zkušenostech nebo intuici. | Prověřování provádějí odborníci. |
| Zapojení do chodu firmy | Menší zapojení do provozu a rozhodování. | Aktivní a strategické zapojení do provozu a rozhodování. |
| Riziko | Vyšší rizika. | Nižší rizika. |
| Strategie ukončení | Mohou, ale nemusejí mít strategii pro ukončení spolupráce. | Mají jasnou strategii pro ukončení spolupráce. |
| Diverzifikace portfolia | Různorodé portfolio investic. | Obecně investují do konkrétního odvětví. |
Kdy je financování od andělských investorů lepší
Financování od andělského investora je výhodnější, když:
- Právě začínáte podnikat: Andělští investoři často investují do více společností, a jsou si vědomi toho, že ne všechny budou ziskové. Pomáhají rozvíjet firmy od samého počátku. Pokud máte dobrý nápad a produkt, může být pro vás andělský investor vhodnou volbou.
- Chcete mít větší kontrolu: Pokud chcete získat finanční prostředky a zároveň si zachovat větší kontrolu nad svým podnikáním a rozhodováním, je lepší vybrat si andělské investory. Je méně pravděpodobné, že se budou aktivně podílet na vašich operacích a klíčových rozhodnutích. Mohou vám pouze radit na základě svých odborných znalostí.
Kdy je VC financování lepší
Financování od VC je lepší, pokud:
- Rozvíjíte své podnikání: Pokud vám chybí více kapitálu k dalšímu růstu firmy a patříte do pozdější fáze vývoje, je lepší jít do VC. Poskytnou vám významný finanční kapitál, abyste mohli proměnit své inovativní nápady v plně funkční produkty.
- Potřebujete pomoc s řízením: VC vám mohou pomoci s řízením, strategiemi a operacemi.
- Potřebujete více kontaktů: VC jsou partnery mnoha finančních institucí, nadací a dalších organizací. Díky tomu se může vaše síť a zákaznická základna významně rozrůst.
Pokud vám však nevyhovuje ani jedna z těchto variant, můžete zvážit alternativu v podobě crowdfundingu, který vám pomůže získat finanční prostředky od většího počtu individuálních investorů a podpoří váš nápad i růst.
Závěr
Andělští investoři i venture kapitalisté investují finanční prostředky do startupů, aby podpořili jejich růst a zároveň s nimi generovali zisk. Přestože se jedná o investory, existuje mezi nimi mnoho rozdílů, jak bylo popsáno výše.
Pokud jste začínající startup, může být pro vás výhodnější oslovit andělského investora. Pokud však chcete podpořit své nápady, dále vyvíjet svůj produkt a rozvíjet své podnikání, můžete se poohlédnout po venture kapitalistovi.
Můžete si také prozkoumat některé z nejlepších andělských investičních platforem, abyste mohli investovat do začínajících startupů.