Trh s katastrofickými dluhopisy, kdysi vysoce specializovaný finanční nástroj, prochází v současné době bezprecedentní expanzí, přičemž objemy emise již měsíce před koncem roku překonávají předchozí roční rekordy. Tento pozoruhodný nárůst podtrhuje významný vývoj v globálních strategiích řízení rizik, poháněný eskalujícími finančními dopady změny klimatu a rostoucí chutí investorů po aktivech nabízejících diverzifikaci a atraktivní výnosy.
Emise těchto takzvaných katastrofických dluhopisů, neboli CAT bondů, dosáhla podle specializovaného poskytovatele dat Artemis.bm letos impozantních 18,2 miliardy dolarů. Tato suma již překonala celoroční rekord z roku 2024 ve výši 17,7 miliardy dolarů. Odborníci předpokládají, že trh je připraven dosáhnout svého historicky prvního roku s objemem 20 miliard dolarů, což představuje nový milník pro tento sektor cenných papírů vázaných na pojištění (ILS).
- Objem emise CAT bondů dosáhl letos 18,2 miliardy dolarů.
- Tato suma již překonala celoroční rekord z roku 2024 ve výši 17,7 miliardy dolarů.
- Očekává se, že trh poprvé v historii dosáhne ročního objemu 20 miliard dolarů.
- Trh s CAT bondy se od konce roku 2020 rozšířil o 75 %.
- Celková velikost trhu se v první polovině roku přiblížila 56 miliardám dolarů.
- Pojištěné ztráty z přírodních katastrof činily v prvních šesti měsících roku 2025 80 miliard dolarů.
Mechanismus převodu rizika
Původně navrženy v 90. letech, CAT bondy jsou třídou finančních nástrojů určených k poskytnutí mechanismu pojišťovnám a zajišťovnám pro převod finančního rizika rozsáhlých ztrát z přírodních katastrof, jako jsou hurikány nebo zemětřesení, na investory kapitálového trhu. Tento mechanismus zajišťuje pojišťovnám přístup ke kapitálu pro úhradu pojistných událostí v důsledku katastrofické události. Pro investory nabízejí CAT bondy přesvědčivé výhody: v případě, že nedojde k události spouštějící ztrátu, tyto nástroje obvykle poskytují atraktivní, akciím podobné výnosy s nízkou volatilitou a nízkou korelací s širšími finančními trhy, což je činí atraktivními pro diverzifikaci portfolia.
Dynamika trhu a hnací síly růstu
Vzestup CAT bondů do mainstreamového finančního nástroje se shoduje s rostoucí frekvencí a intenzitou extrémních povětrnostních jevů připisovaných globální klimatické krizi. Toto zvýšené rizikové prostředí vyžaduje robustnější kapitálová řešení pro pojišťovnictví. Gigant v oblasti zajištění, Swiss Re, oznámil, že trh s CAT bondy se od konce roku 2020 rozšířil o výrazných 75 %, což je trend, který nevykazuje žádné známky zpomalení. Andy Palmer, vedoucí strukturování ILS pro EMEA a APAC ve Swiss Re, zdůraznil tento „astronomický růst“ a poznamenal, že celková velikost trhu s CAT bondy se v první polovině roku přiblížila téměř 56 miliardám dolarů, což je podstatný nárůst z přibližně 35,5 miliardy dolarů na konci roku 2022. Tento růst odráží nejen větší obchody od stávajících účastníků, ale také rozšíření šíře trhu.
Investiční krajina pro CAT bondy je výrazně koncentrovaná. Specializovaní správci ILS fondů tvoří přibližně 75 % trhu, přičemž většina tohoto kapitálu pochází z penzijních fondů. Zbývajících 25 % tvoří převážně správci aktiv s vícenásobnou strategií, včetně hedgeových fondů a institucionálních správců aktiv. Geograficky je zájem o CAT bondy široce globální, přitahuje investice z regionů jako USA, Kanada, Evropa, Austrálie a Blízký východ.
Finanční dopad katastrof
Zrychlující se růst trhu s CAT bondy je podtržen eskalující finanční zátěží přírodních katastrof. Německý lídr v zajištění, Munich Re, oznámil, že pojištěné ztráty z událostí přírodních katastrof dosáhly 80 miliard dolarů v prvních šesti měsících roku 2025. Tato suma představuje druhý nejvyšší součet za první pololetí od začátku záznamů v roce 1980. USA nesou nepřiměřeně velkou část těchto událostí, což představuje zhruba polovinu celkových pojištěných ztrát v tomto období, ilustrováno incidenty, jako byly požáry v Los Angeles v lednu. Globálně způsobily přírodní katastrofy celkové ztráty ve výši 131 miliard dolarů po celém světě během první poloviny roku, což je údaj mírně nižší než ve stejném období loňského roku, ale výrazně nad dlouhodobým průměrem, což posiluje kritickou potřebu pokročilých mechanismů pro převod rizika, jako jsou CAT bondy.