Uprostřed rostoucí ekonomické nejistoty a stále polarizovanější politické scény klesla důvěra veřejnosti ve Federální rezervní systém a jeho předsedu Jeroma Powella na téměř rekordně nízkou úroveň. Toto narušení důvěry, podtržené nedávnými průzkumy veřejného mínění, signalizuje významnou výzvu pro vnímanou nezávislost centrální banky a její schopnost efektivně řídit ekonomiku USA v době, kdy se rýsují kritická rozhodnutí měnové politiky.
- Důvěra veřejnosti ve Fed a Powella klesla na jedno z nejnižších úrovní za poslední dvě desetiletí.
- Předseda Powell naznačil možné „úpravy“ měnové politiky, včetně snížení úrokových sazeb.
- Finanční trhy na signály o možném snížení sazeb reagovaly, ale analytici varují před rizikem „politické chyby“.
- Intenzivní politický tlak od bývalého prezidenta Trumpa vyvolává obavy o nezávislost Fedu.
- Jmenování politicky loajálních osobností do klíčových pozic Fedu podkopává institucionální pilíře.
- Politicky ovlivněný Fed by mohl vést k uměle nízkým úrokovým sazbám a zvýšené nejistotě na trzích.
Pokles důvěry a výzvy pro Fed
Podle nedávného průzkumu Gallupova ústavu pouze 37 % Američanů důvěřuje Jeromu Powellovi, že bude činit správná ekonomická rozhodnutí. Toto číslo představuje druhé nejnižší hodnocení Powellova schválení během jeho funkčního období a značí výrazný pokles z 58 % v roce 2020. Takto výrazný propad důvěry veřejnosti je vzácný jev, kdy jediné srovnatelné období za poslední dvě desetiletí sahá do roku 2014, během předsednictví Janet Yellenové. Data naznačují širokou veřejnou skepsi ohledně toho, jak Federální rezervní systém zvládá složitou ekonomickou dynamiku, což přesahuje věčné bitvy proti inflaci a nezaměstnanosti.
Jackson Hole a náznaky měnové politiky
Na pozadí klesající důvěry veřejnosti pronesl předseda Powell svůj závěrečný hlavní projev na sympoziu v Jackson Hole. Naznačil, že „úpravy“ měnové politiky, široce interpretované jako snižování úrokových sazeb, by se mohly stát nezbytnými. Tento postoj přichází v době, kdy trh práce vykazuje známky zpomalení, což obvykle vyžaduje uvolněnou politiku. Přetrvávající inflace však tento kalkul komplikuje a představuje pro Fed delikátní balancování mezi podporou zaměstnanosti a prevencí opětovného nárůstu cenových tlaků.
Reakce trhů a riziko „politické chyby“
Vyhlídka na bezprostřední snížení sazeb, naznačená příměji, než se očekávalo, vyvolala vlny na finančních trzích. Americký dolar oslabil, zatímco výnosy dluhopisů vzrostly a akciové trhy posílily, aby uzavřely turbulentní týden. Tato reakce trhu však nese inherentní riziko. Analytici, včetně těch z Bank of America, varovali, že preemptivní snížení sazeb by mohlo představovat „politickou chybu“. Pokud by srpnová zpráva o zaměstnanosti, splatná na začátku září, odhalila silnější trh práce, než se očekávalo, zatímco inflace zůstane nad cílovou úrovní, Fed by riskoval uvolnění politiky do robustních ekonomických podmínek, což by potenciálně zhoršilo inflační tlaky.
Politický tlak a ohrožená nezávislost
Situaci Fedu dále komplikuje sílící politický tlak ze strany prezidenta Donalda Trumpa. Po Powellově projevu v Jackson Hole se prezident Trump veřejně zaměřil na členku rady Federálního rezervního systému Lisu Cookovou a pohrozil jí odvoláním kvůli neověřeným tvrzením týkajícím se jejího hypotečního papírování. Tento incident navazuje na vzorec otevřené kritiky, kdy prezident Trump již dříve hanobil Powella za to, že neprovedl snížení sazeb dříve a agresivněji. Administrativa také strategicky umístila spojence, jako je Stephen Miran – který prosazuje prezidentskou autoritu k odvolávání úředníků centrální banky – do dočasných funkcí Fedu a jmenovala loajální osoby do klíčových agentur pro ekonomická data, jako je Bureau of Labor Statistics.
Tyto kroky živí obavy o dlouhodobou nezávislost Federálního rezervního systému, institucionálního pilíře navrženého k izolaci měnové politiky od politického zasahování. Vyhlídka na „Trumpem schváleného předsedu“ potenciálně vedoucího Fed po příštím zasedání v Jackson Hole vyvolává otázky, zda se budoucí rozhodnutí budou řídit ekonomickými daty, nebo politickými směrnicemi. Tato obava se odráží na trzích s dluhopisy, kde dlouhodobé státní dluhopisy zaostávají za krátkodobými dluhopisy, což signalizuje víru investorů, že Fed by mohl být pod tlakem udržovat uměle nízké úrokové sazby – politika, která by mohla umožnit zvýšené vládní výdaje bez vyšších daní, poháněná politickou účelovostí spíše než zdravou ekonomickou politikou.
Důsledky politického vlivu na Fed
Důsledky politicky ovlivněného Federálního rezervního systému jsou značné. Charakteristický přístup předsedy Powella k opatrné, daty řízené tvorbě politiky, zaměřené na vyvážení kontroly inflace se stabilitou trhu práce, by mohl zmizet. Jakýkoli vnímaný nesouhlas nebo odpor ze strany budoucího předsedy Fedu by investoři mohli interpretovat jako nestabilitu nebo ztrátu kontroly, spíše než jako zdravou debatu. Toto prostředí by nepochybně ztížilo interpretaci signálů centrální banky, zavedlo by větší nejistotu na finanční trhy a zvýšilo by sázky pro americkou ekonomiku.