Robustní výkonnost amerického akciového trhu, zejména indexu S&P 500, se stále více opírá o nepoměrný vliv vybrané skupiny technologických společností s obří kapitalizací, hovorově známé jako „Velkolepá sedmička“. Tato koncentrace tržní kapitalizace a ziskovosti vyvolala zvýšenou pozornost investorů a analytiků, což vede k obavám ohledně šíře trhu a inherentních zranitelností.
- Výkonnost indexu S&P 500 je od počátku roku 2023 výrazně závislá na „Velkolepé sedmičce“.
- S&P 500 vážený podle tržní kapitalizace vzrostl o 67 %, zatímco jeho rovnoměrně vážený protějšek pouze o 32 %.
- Poměr těchto dvou indexů, ukazatel šíře trhu, vzrostl na 0,84, což je nejvyšší hodnota od roku 2003.
- „Velkolepá sedmička“ se loni podílela na 52 % veškerého růstu tržních zisků.
- Tato koncentrace představuje značné systémové riziko a tlumí motivaci k diverzifikaci.
- Navzdory přetrvávající dominanci se objevují náznaky potenciálního rozšíření tržní síly mimo americký technologický sektor.
Rostoucí koncentrace na akciovém trhu
Tato koncentrace je jasně patrná ve výkonnosti indexu S&P 500. Od počátku roku 2023 vzrostl index S&P 500 vážený podle tržní kapitalizace o robustních 67 %, což je více než dvojnásobek oproti 32% nárůstu jeho rovnoměrně váženého protějšku. Poměr těchto dvou indexů, klíčový ukazatel šíře trhu, se podle agentury Reuters vyšplhal z 0,66 před dvěma lety na 0,84, což je jeho nejvyšší bod od roku 2003. Tento prudký rozdíl podtrhuje nepřiměřený dopad největších složek indexu.
Zisková dominance a systémové riziko
Tato nerovnováha je zásadně zakořeněna v příspěvcích k ziskům. Larry Adam, investiční ředitel společnosti Raymond James, poznamenává, že očekávané zisky indexu S&P 500 jsou o 14 % vyšší než u rovnoměrně váženého indexu, což odráží vliv společností s obří kapitalizací. Tajinder Dhillon, senior analytik výzkumu ve společnosti LSEG, uvedl, že „Velkolepá sedmička“ vygenerovala loni 52 % veškerého růstu tržních zisků. Tato bezprecedentní koncentrace s sebou nese významné systémové riziko; pokles u jednoho giganta by mohl vyvolat rozsáhlé dopady na portfolia. Taková závislost rovněž potlačuje motivaci k diverzifikaci a odsouvá menší společnosti na vedlejší kolej.
Vnější vlivy a tržní odolnost
Navzdory širším geopolitickým a obchodním nejistotám, včetně nedávných diskuzí o amerických clech pod vedením prezidenta Donalda Trumpa, závislost trhu na těchto technologických gigantech přetrvávala. Tyto vnější faktory sice krátce ovlivnily sentiment, což vedlo k mírným, nevýrazným rekordním hodnotám hlavních indexů, jako jsou S&P 500 a Nasdaq Composite, avšak zásadně nezměnily koncentrovanou strukturu trhu.
Rostoucí síla mimo technologický sektor
Zatímco trh zůstává veden technologiemi, jiné sektory, jako jsou finance a průmysl, vykazují robustní výkonnost, byť zastíněnou. Současně globální indexy méně exponované vůči těžkým technologiím, jako je britský FTSE 100 a německý DAX, také stoupají na nová maxima. To naznačuje potenciální, rodící se rozšíření síly trhu i mimo americký technologický sektor.
Budoucnost šíře trhu
Trajektorie šíře trhu nyní závisí na nadcházejících výsledcích zisků těchto vlivných technologických společností. Silné výsledky pravděpodobně posílí jejich dominanci. Naopak, slabší výkonnost by mohla přerozdělit pozornost a kapitál trhu, což by nabídlo jiným sektorům cestu k nezávislejšímu růstu a diverzifikovanější tržní struktuře.