Britský akciový trh zažívá nejrobustnější pololetní výkon od roku 2021, období poznamenané významným přílivem zahraničního kapitálu. Paradoxně se tento růstový trend setkává s přetrvávajícím čistým prodejem ze strany domácích investorů, což vytváří ostrý kontrast s investičními vzorci pozorovanými napříč ostatními velkými evropskými ekonomikami. Tato divergence má značné důsledky pro ocenění britských společností kótovaných na burze a pro širší ekonomiku, vyvolávající otázky ohledně alokace kapitálu a dlouhodobého zdraví trhu.
Nedávná data od EPFR a Goldman Sachs odhalují, že zámořské investice do britských akcií dosáhly tříletého maxima, zatímco britští investoři zůstali po celý rok čistými prodejci. Analytici Goldman Sachs toto označují za „zásadní rozdíl“ oproti zbytku Evropy. Tento trend není pouze otázkou národního sentimentu; analýza Goldman Sachs naznačuje přímou korelaci mezi vyšším domácím vlastnictvím akcií a zvýšenými valuacemi akcií. V důsledku toho je pozorovaný nedostatek britských kupců považován za přispívající faktor k valuční slevě indexu FTSE 100 ve srovnání s ostatními předními globálními indexy. Tato valuční mezera se promítá do vyšších nákladů na kapitál pro firmy kótované v Londýně, což potenciálně brzdí růst a povzbuzuje společnosti, jako je fintech firma Wise, k hledání primárních kótování jinde, například v New Yorku.
Základní faktory ovlivňující chování domácích investorů
K této zvláštní investiční krajině přispívá několik systémových faktorů. Institucionální investoři, zejména penzijní fondy, systematicky snižují svou expozici vůči akciím, s výrazným odklonem od domácích akcií. Tato strategická realokace, kterou ilustrují plány Scottish Widows na další snížení alokace britských akcií, je součástí desetiletí trvajícího trendu. Současně na individuální úrovni vykazují britské domácnosti výraznou preferenci držení hotovosti nebo investování do nemovitostí před účastí na akciovém trhu.
Vláda se aktivně zabývá institucionální stranou této výzvy. Iniciativy zaměřené na konsolidaci menších penzijních schémat, uvolnění přebytků v penzijních schémech s definovanými dávkami a zlepšení měření poměru hodnoty k ceně nabízené různými schématy jsou navrženy tak, aby nasměrovaly více kapitálu do britských investic. Přestože tyto snahy mohou přinést pouze marginální okamžité zisky, představují koordinované úsilí o přeorientování toků institucionálního kapitálu.
Podpora kultury investování do akcií
Podpora větší individuální účasti na akciovém trhu představuje složitější výzvu. Regulační snahy, jako je probíhající „revize hranic poradenství“ ze strany Financial Conduct Authority, jsou klíčové pro zpřístupnění finančního poradenství a podpory veřejnosti. Dále by zásadní roli mohly hrát reformy bezdanových individuálních spořicích účtů (ISA). Zastánci navrhují vytvoření jednotného produktu ISA, který zjednodušuje přechod mezi hotovostními a investičními držbami, čímž by mohl pomoci váhavým prvoinvestorům vstoupit na trh tím, že umožní postupné posuny v alokaci aktiv.
V konečném důsledku je k doplnění těchto politických reforem zapotřebí zásadní kulturní posun. Nedávný průzkum YouGov ukázal, že téměř třetina respondentů vnímá investování jako něco podobného „hazardu“. Toto vnímání přetrvává navzdory přesvědčivým dlouhodobým finančním důkazům: hotovostní úspory jsou neustále erodovány inflací a trh s bydlením historicky zaostával za akciemi. Pokud tento převládající postoj přetrvá, Spojené království riskuje ohrožení budoucí vitality a konkurenceschopnosti svého domácího kapitálového trhu.