Celková uzamčená hodnota (TVL) je klíčový ukazatel, který investoři v kryptosvětě, a zejména v oblasti decentralizovaných financí (DeFi), používají k posouzení potenciálu a stability daného systému.
Pokud je vaším cílem stát se úspěšným investorem do kryptoměn, je nezbytné, abyste pochopili, co TVL v kryptosféře znamená.
Nemějte obavy, pokud jste se s pojmem celkové uzamčené hodnoty (TVL) setkali poprvé a nejste si jisti jeho významem. Tento článek vám detailně vysvětlí, co TVL představuje, jak se vypočítává a jak souvisí s krypto protokoly a protokoly DeFi. Jakmile pochopíte podstatu tohoto zásadního ukazatele a naučíte se ho využívat při analýze různých protokolů, stane se nepostradatelným nástrojem pro vaše klíčová investiční rozhodnutí v oblasti kryptoměn.
Co je celková uzamčená hodnota?
Vzestup decentralizovaných financí (DeFi) a jejich prudký rozvoj v roce 2020 přinesly na finanční trh nový typ investičního nástroje. Od té doby prošlo mnoho kryptoměn turbulentním obdobím, kdy se kryptoaktiva začala přesouvat do DeFi. Celková uzamčená hodnota (TVL) vyjadřuje hodnotu kryptofondů uložených ve všech smart kontraktech dané platformy DeFi.
TVL slouží jako testovací nástroj, který investorům pomáhá identifikovat, do kterého z mnoha DeFi protokolů by bylo nejvýhodnější investovat. Obecně platí, že čím vyšší je TVL platformy, tím by měla být potenciálně výnosnější.
Proto je celková uzamčená hodnota důležitým ukazatelem, který ukazuje popularitu a míru využívání dané půjčovací nebo DeFi swapovací platformy, jakož i míru pozornosti a interakce, kterou si získává od aktivních uživatelů a v rámci měsíčních transakcí.
TVL také odráží množství uživatelských prostředků, které jsou uloženy na platformě DeFi a které může platforma využít pro specializované funkce kryté kryptoměnami, jako je krypto staking, fondy likvidity nebo půjčování kryptoměn.
Rozdíl mezi TVL a tržní kapitalizací
Tržní kapitalizace projektu DeFi ukazuje, jakou míru podpory má protokol mezi aktivními i pasivními investory. Někteří pasivní investoři obvykle umisťují své prostředky na platformu v očekávání budoucího zisku z investice. TVL naopak ukazuje výkonnost projektu v rámci DeFi prostoru.
Pasivní investoři nakupují tokeny a čekají, až se jejich cena zvýší, aby je mohli následně prodat, čímž ovlivňují tržní kapitalizaci projektu. TVL je však přesnějším ukazatelem skutečné využitelnosti platformy mezi investory.
Zatímco většina investorů považuje tržní kapitalizaci za důležitý ukazatel aktivity platformy DeFi, TVL je metrika, která odráží popularitu projektu mezi aktivními uživateli, protože odhaluje robustnost daného DeFi projektu. Pokud je tržní kapitalizace užitečná pro investory, kteří chtějí odhadnout budoucí potenciál protokolu DeFi, pak TVL slouží jako měřítko pro zjištění aktuálního stavu projektu.
Význam celkové uzamčené hodnoty v kryptoměnách
Vysoká celková uzamčená hodnota je silným indikátorem dobrého stavu protokolu DeFi. Pokud má platforma DeFi vyšší TVL, získala si důvěru investorů, kteří jsou ochotni u ní uložit své kryptofondy. Větší množství kryptoaktiv se promítá do dostupnosti většího kapitálu jako zdroje vyšší likvidity, což činí platformu atraktivnější a užitečnější pro investory.
Pokud se chcete informovaně rozhodovat o investicích a znát celkové uzamčené hodnoty různých DeFi projektů, včetně jejich podílu na trhu, můžete využít analytické platformy jako DeFiPulse nebo DeFiLlama.
Informace získané od agregátorů DeFi vám sice mohou pomoci posoudit stav konkrétního krypto projektu, ale neměli byste zapomínat, že tokenomika dané kryptoměny je také velmi důležitá. Je nutné se na platformu podívat z širší perspektivy, protože samotná vysoká TVL nemusí automaticky znamenat i dobrou výkonnost tokenu.
Aktuální stav celkové uzamčené hodnoty v DeFi
Než se hlouběji ponoříme do problematiky výpočtu TVL DeFi projektu, je důležité si uvědomit současný stav TVL v celém odvětví DeFi. Rok 2021 přinesl ohromující výsledky pro celý krypto průmysl a platformy decentralizovaného financování nezůstaly pozadu, protože přitáhly značný příliv kapitálu.
Podle zprávy společnosti CryptoRank, která se zabývá analýzou dat o krypto trhu, se však v roce 2022 situace pro DeFi průmysl změnila v důsledku probíhající kryptozimy. Konkrétně TVL celého trhu DeFi klesla o 68,3 %, z 303,8 miliardy dolarů v prosinci 2021 na 96,3 miliardy dolarů v září 2022.
V současné době existuje mnoho platforem DeFi, které nabízejí různé typy investičních řešení. Tyto platformy poskytují investiční možnosti, které investorům přinášejí úroky nebo odměny za účast na službách, jako je poskytování likviditních fondů, kryptopůjčky a staking prostřednictvím chytrých smluv. Potenciální investoři analyzují celkovou uzamčenou hodnotu různých platforem, než se rozhodnou, zda je investování jejich kryptoaktiv na dané platformě rozumné.
Podle zprávy CryptoRank zaznamenal růst TVL s prostorem DeFi v roce 2021 fenomenální růst o 1200 %, přičemž největší podíl si připsalo Ethereum (62 %). Zatímco celková TVL v DeFi na začátku roku 2020 činila pouze 400 milionů dolarů, průmysl DeFi zažil největší skok mezi lety 2020 a 2021. Kromě Etherea přispěly k růstu TVL v decentralizovaném financování významně i další protokoly DeFi, jako jsou Curve a Aave.
Jak se určuje krypto TVL?
Vzhledem k lukrativnosti kryptoprostoru obecně a trhu DeFi zvláště, je vysoce pravděpodobné, že se vždy objeví nová platforma DeFi. To zdůrazňuje jak důležitost, tak i obtížnost stanovení přesné celkové uzamčené hodnoty v rámci celého trhu, a zároveň určení úrovně bezpečnosti konkrétní platformy pro začínající investory.
Nicméně potenciální investoři by se měli snažit vybírat si projekty DeFi s TVL alespoň 1 miliarda dolarů, protože to by měla být dostatečná záchranná síť. Kromě rozhodování o protokolu s vyšší TVL, což je dobrý indikátor stability platformy, je také vhodné zvážit platformu se silným týmem vývojářů. To patří mezi parametry, které přitahují investory (věřitele) a účastníky (dlužníky), což vede ke zdravější TVL projektu.
Při posuzování celkové uzamčené hodnoty kryptoprojektu by potenciální uživatelé měli vnímat platformu DeFi s nízkou TVL, která nabízí neobvykle vysoké výnosy, jako varovný signál. I když by se mohlo jednat o propagační akce s cílem upoutat pozornost uživatelů na novou kryptoplatformu, je zde také vysoká pravděpodobnost, že by se mohlo jednat o podvod, jako je například „rug pull“ (náhlé stažení likvidity), zejména pokud má platforma velmi málo nebo žádné účastníky.
Faktory, které je třeba vzít v úvahu při výpočtu TVL
Celkovou uzamčenou hodnotu v DeFi lze vypočítat s ohledem na tři hlavní faktory: nabídku, maximální nabídku a aktuální cenu. TVL zahrnuje všechny coiny uložené ve všech funkcích, které protokoly DeFi nabízejí, včetně stakingu, půjček a fondů likvidity.
Při výpočtu TVL protokolu DeFi zvážíte tři důležité faktory:
- Nabídka aktiva projektu (tržní kapitalizace)
- Maximální oběhová nabídka aktiva
- Aktuální cena aktiva
Tržní kapitalizace se získá vynásobením nabídky aktiv protokolu jeho aktuální cenou. Poté se tržní kapitalizace vydělí její maximální nabídkou, čímž se získá TVL.
Jak vypočítat celkovou uzamčenou hodnotu projektu
Výpočet celkové uzamčené hodnoty kryptoprojektu je poměrně jednoduchý: vezme se celkový počet kryptotokenů, které protokol shromáždil, a vynásobí se aktuální hodnotou tokenu v USD. Pokud protokol DeFi umožňuje staking pomocí různých typů tokenů, je nutné vypočítat TVL každého tokenu zvlášť a poté je sečíst, abychom zjistili celkovou uzamčenou hodnotu protokolu.
Předpokládejme, že protokol DeFi, který jste si vybrali, umožňuje uživatelům vsadit tři různé kryptoměny (Crypto X, Crypto Y a Crypto Z). V tomto případě byste měli vypočítat celkovou částku vsazené Crypto X a vynásobit ji aktuální tržní hodnotou tokenu v USD. Poté musíte zopakovat stejný postup pro Crypto Y a Crypto Z a následně sečíst výsledky tří kryptotokenů, abyste určili TVL celého DeFi projektu.
Celý proces by se dal shrnout do následujících jednoduchých kroků:
- Krok 1: Určete tržní kapitalizaci DeFi projektu. Toho se dosáhne vynásobením celkové zásoby tokenů projektu jejich aktuální cenou.
- Krok 2: Zjistěte celkovou uzamčenou hodnotu vydělením tržní kapitalizace protokolu maximální obíhající nabídkou protokolu. Vydělením celkové tržní kapitalizace projektu odhadovanou TVL získáte jasný obraz o poměru TVL.
Je důležité znát poměr TVL projektu, protože vám napoví, zda je daný DeFi token nadhodnocený nebo podhodnocený. Pokud například poměr TVL tokenu klesne pod 1, znamená to, že token je podhodnocený a investorům by mohl přinést lepší výsledky.
Aktivum je však nadhodnocené, pokud je jeho poměr TVL vyšší, než jeho odhadovaná TVL. Pro jednodušší zjištění TVL projektu se můžete vyhnout složitým výpočtům a navštívit agregátory DeFi, jako jsou DeFiPulse, DeBank nebo DeFiLlama.
Nyní, když již chápeme, co je TVL a jak se vypočítává, si můžeme uvést hypotetický příklad.
Představte si, že Shah vloží 2000 dolarů v kryptoměnách do stakingového fondu, aby pomohl ověřovat transakce pomocí své kryptopeněženky připojené k platformě DeFi s jejím nativním tokenem, v očekávání odměn za staking. Řekněme, že půjčí další krypto v hodnotě 2000 dolarů dlužníkovi na stejné platformě DeFi a umístí přibližně 3000 dolarů do fondu likvidity. Pokud žádný jiný účastník nevloží své peníze do této platformy DeFi, celková uzamčená hodnota protokolu bude 7000 dolarů.
Na druhou stranu, předpokládejme, že protokol DeFi X má 2 miliony etherů (ETH), uložených různými uživateli ve fondech likvidity a pro staking, a každý ETH má hodnotu 1300 dolarů. TVL pro protokol DeFi X by v tomto případě byla 2,6 miliardy dolarů. Pokud se však cena ETH během následujících 2 hodin změní na 1500 dolarů, TVL by se zvýšila na 3 miliardy dolarů, i když by množství ETH zůstalo stejné.
Nevýhody celkové uzamčené hodnoty
Celková uzamčená hodnota může být užitečnou metrikou pro účastníky DeFi, ale existují situace, kdy by mohla zkreslit skutečný stav a pozici projektu DeFi. Například v některých případech může obrovské množství kryptofondů v protokolu DeFi patřit pouze několika jednotlivcům, obvykle nazývaným „kryptovelryby“. Jejich finanční chování, jako je HODLing a aktivity spojené s výběrem, by mohlo neúměrně ovlivnit metriky TVL.
Vzhledem k tomu, že TVL nezohledňuje počet kryptoaktiv vlastněných a kontrolovaných jednotlivými účastníky, akce krypto velryby, která například vlastní 90 % prostředků, by mohly ovlivnit celkovou uzamčenou hodnotu projektu. V takové situaci by se potenciální investoři, kteří se spoléhají pouze na metriky TVL protokolu DeFi, mohli spoléhat na falešný obraz o zdraví projektu.
Situace může být ještě horší v případech, kdy se tyto krypto velryby stanou finančně motivovanými k tomu, aby vložily své prostředky do projektu DeFi, aby uměle navýšily jeho TVL, a tak přilákaly nové investory a zájemce o krypto staking. Proto, i když zůstává důležitým ukazatelem v kryptoprostoru, investoři by měli být při analýze uzamčené celkové hodnoty projektu opatrní a kombinovat ji s dalšími metrikami, když zvažují investici do konkrétní platformy DeFi.
Proč by vás měla zajímat celková uzamčená hodnota?
Každý potenciální investor by měl získat důvěru v trh pomocí tokenu, do kterého hodlá investovat, než si bude moci vybrat z mnoha projektů dostupných na trhu. Celková uzamčená hodnota je klíčová metrika, kterou investoři používají k určení síly či stability DeFi a krypto projektů. Mějte však na paměti, že samotná TVL nemusí být stoprocentně přesná a před investicí do krypto projektu je nutné provést vlastní průzkum.
Ekosystém Etherea zůstává základem většiny DeFi aplikací a je stále vedoucí sítí z hlediska krypto TVL. Nicméně krypto a DeFi prostředí se neustále vyvíjí a vždy se objeví nové projekty a řešení. S tím, jak se standardy a způsoby použití neustále mění, se současní lídři mohou snadno propadnout a jejich celková uzamčená hodnota se může okamžitě změnit.
V neposlední řadě je třeba mít na paměti, že neustále se vyvíjející kryptotrh, který funguje v neregulovaném prostředí, vytváří velký prostor pro aktivity spekulativních hráčů, kteří usilují o krátkodobé zisky. Kdykoli se jakýkoli počet uživatelů, kteří uzamkli své krypto ve snaze generovat pasivní příjem, může rozhodnout je stáhnout z krypto projektu, což by mohlo snížit celkovou uzamčenou hodnotu protokolu.
Závěrečná slova
Význam celkové uzamčené hodnoty v kryptoměnách je zřejmý v tom, že ukazuje okamžitý stav DeFi projektu. Investoři by ji měli považovat za důležitý ukazatel, ale ne za jediný faktor při hodnocení stávajících nebo nových krypto projektů, kromě toho, že otevírá cestu ke zvýšenému přijetí kryptoměn. Neustálé studium o celkové uzamčené hodnotě a její roli v decentralizovaném prostředí je nezbytné pro všechny ambiciózní investory.